第9章 建設項目風險和不確定性評估

歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對您有所幫助! 第9章 建設項目風險和不確定性評估 9.1 建設項目的不確定性分析與風險分析概述 9.1.1不確定性分析與風險的含義 1. 項目經濟評價所采用的數據大部分來自預測與估算，具有一定程度的不確定性，為分析不確定性因素變化對評價指標的影響，估計項目可能承擔的風險，應進行不確定性分析與經濟風險分析，提出項目風險的預警、預報和相應的對策，為投資決策服務。 2. 不確定性分析主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。經濟風險分析應采用定性和定量相結合的方法，分析風險因素發生的可能性及給項目帶來經濟損失的程度，其分析過程包括風險識別、風險估計、風險評價與風險應對。 9.1.2 不確定性分析與風險分析的區別與聯系 1.項目經濟評價所采用的基本變量都是對未來的預測和假設，因而具有不確定性。通過對擬建項目具有較大影響的不確定性因素進行分析，計算基本變量的增減變化引起項目財務或經濟效益指標的變化，找出最敏感的因素及其臨界點，預測項目可能承擔的風險，使項目的投資決策建立在較為穩妥的基礎上。 2.風險是指未來發生不利事件的概率或可能性。投資建設項目經濟風險是指由于不確定性的存在導致項目實施后偏離預期財務和經濟效益目標的可能性。經濟風險分析是通過對風險因素的識別，采用定性或定量分析的方法估計各風險因素發生的可能性及對項目的影響程度，揭示影響項目成敗的關鍵風險因素，提出項目風險的預警、預報和相應的對策，為投資決策服務。經濟風險分析的另一重要功能還在于它有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋，改進或優化項目設計方案，直接起到降低項目風險的作用。風險分析的程序包括風險因素識別、風險估計、風險評價與防范應對。 3.不確定性分析與風險分析既有聯系，又有區別，由于人們對未來事物認識的局限性，可獲信息的有限性以及未來事物本身的不確定性，使得投資建設項目的實施結果可能偏離預期目標，這就形成了投資建設項目預期目標的不確定性，從而使項目可能得到高于或低于預期的效益，甚至遭受一定的損失，導致投資建設項目“有風險”。通過不確定性分析可以找出影響項目效益的敏感因素，確定敏感程度，但不知這種不確定性因素發生的可能性及影響程度。借助于風險分析可以得知不確定性因素發生的可能性以及給項目帶來經濟損失的程度。不確定性分析找出的敏感因素又可以作為風險因素識別和風險估計的依據。 9.2 不確定分析的方法和內容 9.2.1 項目盈虧平衡分析 1. 盈虧平衡分析概述 （1）盈虧平衡分析是指項目達到設計生產能力的條件下，通過盈虧平衡點（Break-Even-Point,BEP）分析項目成本與收益的平衡關系。盈虧平衡點是項目的盈利與虧損的轉折點，即在這一點上，銷售（營業、服務）收入等于總成本費用，正好盈虧平衡，用以考察項目對產出品變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，表明項目適應產出品變化的能力越大，抗風險能力越強。 （2）盈虧平衡點通過正常年份的產量或者銷售量、可變成本、固定成本、產品價格和銷售稅金及附加等數據計算?？勺兂杀局饕ㄔ牧?、燃料、動力消耗、包裝費和計件工資等。固定成本主要包括工資（計件工資除外）、折舊費、無形資產及其資產攤銷費、修理費和其他費用等。為簡化計算，財務費用一般也將其作為固定成本。正常年份應選擇還款期間的第一個達產年和還款后的年份分別計算，以便分別給出最高和最低的盈虧平衡點區間范圍。 （3）盈虧平衡分析分線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，項目評價中僅進行線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析有以下四個假設條件： 1）產量等于銷售量，即當年生產的產品（服務）當年銷售出去； 2）產量變化，單位可變成本不變，從而總成本費用是產量的線性函數； 3）產量變化，產品售價不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數； 4）按單一產品計算，當生產多種產品，應換算為單一產品，不同產品的生產負荷率的變化應保持一致。 2.盈虧平衡點的計算。盈虧平衡點一般采用公式計算，也可利用盈虧平衡圖求取。 1）公式法 根據盈虧平衡分析的基本原理，當用實物產量來表示盈虧平衡點時，基本的假設可包括在下列方程式中（年度數據）： 產品銷售收入=產品生產總成本+銷售稅金及附加 產品銷售收入=產品銷售數量×單位產品銷售價格 產品生產總成本+銷售稅金及附加=固定成本+單位可變成本×銷售 數量+單位產品銷售稅金及附加×銷售數量 則可得到盈虧平衡時產量如下： BEP（產量）= 以X代表在盈虧平衡點上的生產（銷售）量，Y代表銷售收入，F代表固定成本，P代表單位產品銷售價格，T代表單位產品銷售稅金及附加，V代表單位產品可變成本，可得出如下的表達式： 銷售收入：Y=PX 生產成本：Y=VX+F+TX 則 PX=VX+F+TX ①以年產量的盈虧平衡點：BEP（X）= ②以銷售收入的盈虧平衡點：BEP（Y）= ③盈虧平衡點的生產能力利用率： BEP（%）== 經營安全率：BEP（S）=1- BEP（%） 平衡點的生產能力利用率一般不應大于70%；經營安全率一般不應小于30%。 ④以產品銷售價格的盈虧平衡點：BEP（P）= 盈虧平衡點反映了項目對市場變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產量和收益或成本也越少，項目投產后的盈利的可能性越大，適應市場變化的能力越強，抗風險能力也越強。 例：擬建某工業性生產項目，建設期為2年，運營期為6年?；A數據如下：項目投產即達產，年設計生產能力為5萬件，產品售價為5000元/件，該項目投產后年固定成本總額為3000萬元，單位產品變動成本為1500元，單位產品所負擔的銷售稅金為500元，若產銷率為100%。 問題：⑴試分別計算以產量、銷售收入、生產能力利用率和單價表示的盈虧平衡點。 ⑵根據上述情況，對項目進行盈虧平衡分析說明。 解： ⑴ ①盈虧平衡產量=3000/（5000-1500-500）=1（萬件）。 ②盈虧平衡銷售收入=3000/（5000-1500-500）×5000=5000（萬元） ③盈虧平衡生產能力利用率=1/5×100%=20% ④盈虧平衡單價=3000/5+1500+500=2600（元） ⑵.該項目盈虧平衡產量為1萬件，遠遠低于設計生產能力5萬件；盈虧平衡生產能力利用率也較低；盈虧平衡單價也低于預計單價5000元，說明該項目抗風險能力較強。 2）作圖法 以上計算求解過程也可以通過對收入函數和成本函數進行作圖的方法來解決，如下圖 X 產量 金額 0 V F 收入 總成本F+V 理想狀態下的盈虧平衡分析圖 3.盈虧平衡分析的優缺點 1）盈虧平衡分析的優點：簡便易行，可用產品銷售量、單位變動成本、單位售價、生產能力利用率表示，因而它在項目評估的不確定性分析中具有多種用途。 2）盈虧平衡分析的缺點：是